米国債スティープナー取引に逆風、利下げスピードの予測を当局覆す

米連邦準備制度が利下げスピードについての市場の予測を覆したことで、2024年の人気の中心となるはずだった取引がうまくいかなくなった。
ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントは24年の投資見通しを発表した際、スティープナー取引、つまり正常なイールドカーブへの回帰を「金利に関する最も簡単な取引」だと断言した。
　現在、トレーダーらは最初の利下げ幅は0.75ポイント強とみている。
現在は2年物債が10年債を約40ベーシスポイント（ｂｐ、1ｂｐ＝0.01％）上回っている。
これは「キャリー」のコスト、つまり債券ポジションを保有し、そのまま持ち続けた投資家は、その間にカーブが正しい方向に動き50ｂｐほどスティープ化したにもかかわらず、ほとんどもうからなかったことになる。
モルガン・スタンレーの最高投資責任者（ＣＩＯ）、ジム・キャロン氏が債券投資を巡り語るSource:Bloomberg　　ニューエッジ・ウェルスのシニアポートフォリオマネジャー、ベン・エモンズ氏によれば、この取引がうまくいくためには、米利下げが早めに実施される必要がある。
スワップ市場でフォワード市場が2年先の金利カーブをどう予想するかについてのポジションを構築した。
また、利下げ開始時期にそれほど連動しなくなる。
当社はまだソフトランディング（軟着陸）を予想しているが、急激な景気減速が起こった場合、スティープナー取引は実によく機能すると同氏は語った。
「資本主義は逆イールドでは繁栄できない。」
　2年物と5年物国債の利回りは現在、それぞれ約4.31％、30年債の利回りは4.44％程度で取引されている。
例えば、ほとんどの株式の平均配当利回りは約2.5％で、5％を超えるフェデラルファンド（ＦＦ）金利を大きく下回っている。
しかし、それだけの価値はある。