ヘッジファンドの悪名高い取引、債券強気派にスティープ化警戒促す

高いレバレッジを効かせた人気の米国債取引に殺到するトレーダーに、イールドカーブの急変に警戒するよう世界中の投資家が警鐘を鳴らしている。
　現物債と先物の価格差からの利益を狙うこの戦略は今年人気が高まっているが、2020年の新型コロナウイルスのパンデミック（世界的大流行）最悪期には華々しく自滅した経緯がある。
　最近の米国債顧客調査によると、資産運用会社のロングポジションはネットベースで10年以降最大になっている。
  　　長短利回りの逆転幅が100ベーシスポイント（ｂｐ、1ｂｐ＝0.01％）に達する中で、ポジションが極端になった。
日本国債の一角も昨年6月、日本銀行が債券購入計画を微調整した際に圧力にさらされた。
　投資家は今、ベーシス取引を崩壊させ得る次の引き金に目を光らせている。
投資家はこの取引が失敗した時の「流動性スクイーズ」を心配していると語った。
　パウエル議長の発言は利下げ、トレーダーは断念－ヘッジファンドの一部になお期待　　ファイブスター投信投資顧問の下村英生シニア・ポートフォリオ・マネジャーは、米金利見通しの大幅な調整がボラティリティーを上昇させベーシス取引のポジションが清算される可能性があると説明した。
　ティー・ロウ・プライス・グループの香港在勤マネーマネジャー、レオナード・クワン氏は、ベーシス取引を含め、集中したポジショニングは「いずれかの方向への爆発的な動きのためのモメンタムというかエネルギーを蓄積させる」とし、「ベーシス取引が崩壊するか、どちらかに大きく動けばそれは通常、調達スクイーズが起こるシグナルだと指摘した。
　インターコンチネンタル取引所とバンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）の指標によれば、米国債のボラティリティーは既に高く、比較的安定した時期にパンデミックが襲った20年序盤とは異なると分析した。
システム内の流動性の低下に伴い資産運用会社のポジションはほぼ完全にその逆になっている。
　ベーシス取引の不首尾で、こうした取引が「意図せずに不必要なボラティリティー」を米国債市場における「流動性とシステムへのより大きなリスクを意味するだろう」と同氏は付け加えた。