米利下げ最大の障害､インフレは帰属家賃のひずみに起因か－QuickTake

米連邦準備制度にとって、インフレ率を2％の物価目標に戻すために 残された最大の障害は家賃だ。
今年に入りＯＥＲの上昇率が予想を上回ったこともあって、当初の予定より長い期間利下げを見合わせる見通しを連邦準備制度は示唆した。
米ＣＰＩコア、2カ月連続でインフレ抑制示す－ＦＯＭＣに朗報かＣＰＩの構成要素の一つであるプライマリーレジデンスの家賃は、オーナーが所有する不動産を賃借したと想定し、仮想家賃の変化を追跡する。
　ＯＥＲ（27％）とプライマリーレジデンスの家賃（8％）を合わせると、ＣＰＩに占めるウエートは3分の1を上回り、より幅広いインフレ率を特定する上で唯一の最も重要な要素となる。
　ＣＰＩの数値は全入居者の大部分は毎年転居するわけではなく、新規契約の市場賃料の変動が、より広範な住宅ストックに波及するには時間がかかる。
USRentalInflationStillHasYettoNormalizeOwners'equivalentrentislaggingbehindmarketmeasuresofnewleasesSources:USBureauofLaborStatistics,ZillowＯＥＲのサプライズ　　今年1－3月のＯＥＲの上昇率は0.36％と2023年初め以降で最も高くなった。
「24年1月にＯＥＲにおける一戸建て住宅のウエートを約5ポイント引き上げた」とＢＬＳはウェブサイトで公表した。
ウォール街が混乱、米労働省が撤回に動く－ＣＰＩ強さ説明するメールUSRentalInflationGraduallyCoolsAnalystsexpectafasterdecelerationinthemonthsaheadSource:USBureauofLaborStatistics　　Zillowが公表する新規契約の市場賃料や新規テナント賃料指数のような先行指標は、賃貸料の最も急激な上昇は終わり、市場は正常に戻るという強いシグナルを発している（ＣＰＩの他の構成要素の上昇率が3－4％というパンデミック前の水準に戻りつつある。
　連邦準備制度にとって、ＣＰＩの数字を無視して行動していると受け止められることは、厄介な仕事になるだろう。