ＹＣＣサプライズ修正に身構える市場、「長期金利１％」巡り見方交錯

日本銀行の黒田東彦総裁にとって最後となる3月の金融政策決定会合で、イールドカーブコントロール（長短金利操作、ＹＣＣ）政策を再修正するとの観測が市場でくすぶっている。
　仮に3月に入り何度か0.5％超も付け、投資家の政策修正に伴い長期金利は上昇するとの見方が多く、1％の水準を巡る論議が足元で活発な要因にもなっている。
植田日銀で政策修正予想が前倒し、次は｢ＹＣＣ撤廃｣－サーベイ　　ＳＢＩ証券の道家映二チーフ債券ストラテジストは、多くの国内投資家がＹＣＣ早期解除とマイナス金利の当面維持をメインシナリオにしているとはいえ、ＹＣＣ解除時のイールドカーブが付利引き上げをほとんど織り込まない形状にとどまるとは限らないと言う。
　海外投資家はその後の段階的な付利引き上げを織り込むとみられ、日銀がＹＣＣを完全解除すれば、「一時的には10年金利が1％を超える可能性が高いと丹治氏は予想する。」
　大和証券の小野木啓子シニアＪＧＢストラテジスト日銀がＹＣＣを修正しても現状のような国債買い入れやマイナス金利の解除まではかなり時間がかかる印象。
過去の短期金利と長期金利の関係やその時の金融政策から考えると、0.6－0.7％なら持ちこたえられる金融機関の間では昨年から金利上昇への備えも進んでいる印象ＳＢＩ証券の道家映二チーフ債券ストラテジスト上限が0.8－1％だとできない場合はある。
損切りのトリガーがどこで引かれるかだが、売りが売りを呼ぶリスクはあるＹＣＣの枠組みを突然撤廃することはフォワードガイダンスに反するので難しい。